经济崩溃

1970年左右。 有一系列供给冲击，包括油价上涨，这导致经济无法充分生产。
美联储首尝试通过增加货币供给和减低利率来解决这个问题，但是产出还是没怎么提高，因为生产力低和石油短缺。 所以，所有这些额外的钱只是引起了通货膨胀。
当人们开始调整自己的通货膨胀期望之后，企业开始预计成本会在未来进一步升高，于是裁退员工，这使经济又回到了衰退状态。
80年代早期新的美联储主席保罗·沃尔克上任，他减少了货币供给，大幅度的提高利率。之后产出开始暴跌，失业率达到10%，但物价停止上涨，通货膨胀预期也开始消停，经济逐练开始恢复。